做市商 - 第三节 倍胜公司建仓（3）

    李迁说：“王总，那咱们还进吗？倍胜继续加仓延美股票的话，会碰到1500万元市值的槛，得上报@ 董事会批准。”王庆良说：“下午我就跟齐总、马总两大股东汇报此事，进不进货另说，先把额度申请下来。然后再跟姜董事长商量，看看延美还有没有低价的小非股票要转让。”

    李迁提醒道：“您得跟齐总、马总说明一下，延美股价近期若是上涨过快，市场可能会有一些传闻，定增很难进行，上市公司可能还得被迫发布眼下无应披露而未披露的信息，且未来三个月内无重大资产重组行为的声明。届时，大家都会很被动。”他言下之意是，得告诉齐总、马总，不要在二级市场上买入太多股票。

    王庆良闻弦歌而知雅意，道：“是啊，我跟姜董事长也说过这个问题。姜董倒不太担心。涨过头了，他可以抛售手中股票。他怕的是股价太低。”李迁要的就是这句话，笑道：“那我们也可以成为做市商，股价涨太多时，咱先跑，以免麻烦姜董。跌多了，咱再接回来。”王庆良点头称是，说：“合作的条件之一是，姜董希望我们能够保证在半年后参与延美的定向增发，我答应了。”a股的定向增发走完全部的“规定套路动作”，通常得要五六个月以上。

    李迁低头计算了一会儿，说：“延美目前大约20亿元总市值，定增扩大股本30%的话，募资大约6亿元，咱起码得投入6000万元。”

    在股东增资或者发行信托产品之前，倍胜公司不可能有这个资金实力。齐老板、马董事长倒是有钱，但参与定向增发认购，得有一年的锁定期，即发行一年后才能出售股票，周期较长，风险较大——谁也不知道一年多后延美股份的经营情况会是如何，更不知道姜董事长会不会抢在定增锁定期结束之前大量减持手中的大非股票。延美集团手中的股票解禁期是在2011年12月，而定向增发新股的锁定期结束最早也得在2012年1月份。

    王庆良显然早就考虑过这个问题，轻松笑道：“姜董说，大非股票一直在银行做质押贷款，他可以在明年继续搞跨年度质押，以示没有减持的打算。当然，这也就是个姿态而已，没有法律效用，他可以随时还清贷款，解除质押。至于定增的价格，我的思路主要是在定增前一个月把股价做低一些，让增发价格显得公道、合理，然后再帮延美找一些公募基金、券商、保险公司进来认购定增的新股。这样，咱们也算是遵守了与姜董的约定。李迁，你认为，这个价格多少合适？姜董的观点是不能低于8元。”

    李迁找出笔与纸，再次低头计算了一会儿，说：“延美的叶董秘跟我吹牛，称明年全年摊薄的eps（每股收益）有0.5元，我觉得起码要打6~7折，也就是0.3~0.35元，按20~25倍的pe（市盈率）计算，合理估值也就是6~8.75元。定向增发得有15~20%左右的折扣，也就是说，延美的定增股价为5.1~7元。如果定增引入新能源、物联网等概念，公司及投行把募投项目的故事讲得很漂亮，8元的定价也不是没有可能，因为新能源、物联网个股的2011年动态pe通常可以达到30~40倍以上。”

    李迁说：“王总，那咱们还进吗？倍胜继续加仓延美股票的话，会碰到1500万元市值的槛，得上报@ 董事会批准。”王庆良说：“下午我就跟齐总、马总两大股东汇报此事，进不进货另说，先把额度申请下来。然后再跟姜董事长商量，看看延美还有没有低价的小非股票要转让。”

    李迁提醒道：“您得跟齐总、马总说明一下，延美股价近期若是上涨过快，市场可能会有一些传闻，定增很难进行，上市公司可能还得被迫发布眼下无应披露而未披露的信息，且未来三个月内无重大资产重组行为的声明。届时，大家都会很被动。”他言下之意是，得告诉齐总、马总，不要在二级市场上买入太多股票。

    王庆良闻弦歌而知雅意，道：“是啊，我跟姜董事长也说过这个问题。姜董倒不太担心。涨过头了，他可以抛售手中股票。他怕的是股价太低。”李迁要的就是这句话，笑道：“那我们也可以成为做市商，股价涨太多时，咱先跑，以免麻烦姜董。跌多了，咱再接回来。”王庆良点头称是，说：“合作的条件之一是，姜董希望我们能够保证在半年后参与延美的定向增发，我答应了。”a股的定向增发走完全部的“规定套路动作”，通常得要五六个月以上。

    李迁低头计算了一会儿，说：“延美目前大约20亿元总市值，定增扩大股本30%的话，募资大约6亿元，咱起码得投入6000万元。”

    在股东增资或者发行信托产品之前，倍胜公司不可能有这个资金实力。齐老板、马董事长倒是有钱，但参与定向增发认购，得有一年的锁定期，即发行一年后才能出售股票，周期较长，风险较大——谁也不知道一年多后延美股份的经营情况会是如何，更不知道姜董事长会不会抢在定增锁定期结束之前大量减持手中的大非股票。延美集团手中的股票解禁期是在2011年12月，而定向增发新股的锁定期结束最早也得在2012年1月份。

    王庆良显然早就考虑过这个问题，轻松笑道：“姜董说，大非股票一直在银行做质押贷款，他可以在明年继续搞跨年度质押，以示没有减持的打算。当然，这也就是个姿态而已，没有法律效用，他可以随时还清贷款，解除质押。至于定增的价格，我的思路主要是在定增前一个月把股价做低一些，让增发价格显得公道、合理，然后再帮延美找一些公募基金、券商、保险公司进来认购定增的新股。这样，咱们也算是遵守了与姜董的约定。李迁，你认为，这个价格多少合适？姜董的观点是不能低于8元。”

    李迁找出笔与纸，再次低头计算了一会儿，说：“延美的叶董秘跟我吹牛，称明年全年摊薄的eps（每股收益）有0.5元，我觉得起码要打6~7折，也就是0.3~0.35元，按20~25倍的pe（市盈率）计算，合理估值也就是6~8.75元。定向增发得有15~20%左右的折扣，也就是说，延美的定增股价为5.1~7元。如果定增引入新能源、物联网等概念，公司及投行把募投项目的故事讲得很漂亮，8元的定价也不是没有可能，因为新能源、物联网个股的2011年动态pe通常可以达到30~40倍以上。”

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