做市商 - 第四节 预期年收益不要太高（2）

    他这个小私募的预期收益率最高只有20%。在业界同行看来，这个数字有点可怜。

    在小散户们看来，或许会是非常可怜。殊不知，在风险敞口暴露较小（即，在市场出现极端情形时，投资亏损也不会太大）的前提下，做到20%的年收益率绝非易事。

    内地很多股民手上的钱很少，炒股的期望收益率却非常高，20~30%是起码要求，50~100%股市场之所以会变成赌场，也有这些发财心切的小散户的一些功劳。

    未来一年不会有大牛市。基于这样的认识，能有20%的收益率也算不错了，尽管他做梦都想迅速赚到大钱，实现财务自由。

    据说孔子曰过：“取乎其上，得乎其中；取乎其中，得乎其下；取乎其下，则无所得矣。”余悦拿它来数落李迁没追求，心不够大，故而格局上不去，一直赚不到大钱。

    李迁嘴上认错，但这是骨子里的东西，改不了。李迁写道：预计从2010年10月至2011年9月的未来一年间，大盘最差也有2100点（距2600点下跌20%左右），届时进取型账户会出现10~15%亏损，稳健型组合尽管能做到适时割肉、强行平仓，也会有5~10%的亏损，但这只是暂时的困难，持续时间不超过3个月，明年此时，a股大盘运行区间的高点会在3000~3200点以上，我们有机会实现预期收益。

    他对当前经济@形势的判断比市场稍微乐观一点，觉得不会有双底，国际经济复苏虽慢，但大危机已过；由于结构转型，国内经济增速必将放缓，但三五年内也不会有大拐点，仍能有7~8%的gdp增速，经济活力与国际竞争力仍在，政府宏观经济政策稳定之中会有微调，逐渐偏紧——这是宏观面。

    股市场的整体估值不算高，大盘股估值合理，ipo筹资高峰已过，主要机会在于银行股估值水平的向上修复，需要较长时间耐心等待，在房地产价格软着陆、地方融资贷款坏账风险释放、物价指数（cpi）触顶回落、各银行资本金补充完成之前，估计也很难有大行情。

    中小盘股、创业板当前的估值普遍偏贵10~30%，新股ipo发行速度快、首日定价虚高，且面临着越来越重的大小非全流通压力，主要机会在于近期可能发生的股价大跌跌出买点，以及个别股票未来的盈利持续超过预期。

    问题在于，究竟是哪几只会超预期？很难押中。

    他这个小私募的预期收益率最高只有20%。在业界同行看来，这个数字有点可怜。

    在小散户们看来，或许会是非常可怜。殊不知，在风险敞口暴露较小（即，在市场出现极端情形时，投资亏损也不会太大）的前提下，做到20%的年收益率绝非易事。

    内地很多股民手上的钱很少，炒股的期望收益率却非常高，20~30%是起码要求，50~100%股市场之所以会变成赌场，也有这些发财心切的小散户的一些功劳。

    未来一年不会有大牛市。基于这样的认识，能有20%的收益率也算不错了，尽管他做梦都想迅速赚到大钱，实现财务自由。

    据说孔子曰过：“取乎其上，得乎其中；取乎其中，得乎其下；取乎其下，则无所得矣。”余悦拿它来数落李迁没追求，心不够大，故而格局上不去，一直赚不到大钱。

    李迁嘴上认错，但这是骨子里的东西，改不了。李迁写道：预计从2010年10月至2011年9月的未来一年间，大盘最差也有2100点（距2600点下跌20%左右），届时进取型账户会出现10~15%亏损，稳健型组合尽管能做到适时割肉、强行平仓，也会有5~10%的亏损，但这只是暂时的困难，持续时间不超过3个月，明年此时，a股大盘运行区间的高点会在3000~3200点以上，我们有机会实现预期收益。

    他对当前经济@形势的判断比市场稍微乐观一点，觉得不会有双底，国际经济复苏虽慢，但大危机已过；由于结构转型，国内经济增速必将放缓，但三五年内也不会有大拐点，仍能有7~8%的gdp增速，经济活力与国际竞争力仍在，政府宏观经济政策稳定之中会有微调，逐渐偏紧——这是宏观面。

    股市场的整体估值不算高，大盘股估值合理，ipo筹资高峰已过，主要机会在于银行股估值水平的向上修复，需要较长时间耐心等待，在房地产价格软着陆、地方融资贷款坏账风险释放、物价指数（cpi）触顶回落、各银行资本金补充完成之前，估计也很难有大行情。

    中小盘股、创业板当前的估值普遍偏贵10~30%，新股ipo发行速度快、首日定价虚高，且面临着越来越重的大小非全流通压力，主要机会在于近期可能发生的股价大跌跌出买点，以及个别股票未来的盈利持续超过预期。

    问题在于，究竟是哪几只会超预期？很难押中。

    </p>